全年物价或现“前高后低”

2月份CPI涨幅回落，PPI稳中略降。专家表示——全年物价或现“前高后低”

2月份，部分食品尤其是猪肉和蔬菜对CPI拉动影响明显。目前，全国平均猪肉批发价已经持续下降，猪肉价格有望逐渐趋稳回落。随着一系列复工复产、保供稳价等政策措施的实施，价格运行总体平稳，呈现出有涨有降的结构性变化态势。当前，疫情防控形势持续向好，部分农产品价格略有回落，全年CPI大概率呈现“前高后低”格局。

3月10日，国家统计局公布了2月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。2月份，CPI同比上涨5.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；PPI同比下降0.4%。

专家表示，突如其来的新冠肺炎疫情对价格走势形成了较为复杂的冲击，但随着党中央、国务院一系列复工复产、保供稳价等政策措施的实施，价格运行总体平稳，呈现出有涨有降的结构性变化态势。当前，疫情防控形势持续向好，部分农产品价格略有回落，全年CPI大概率呈现“前高后低”格局。

消费领域价格继续上涨

2月份，CPI同比上涨5.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；环比上涨0.8%，涨幅回落0.6个百分点。前两个月平均，CPI比去年同期上涨5.3%，比去年同期扩大3.7个百分点。

“2月份，部分食品尤其是猪肉和蔬菜对CPI拉动影响明显。”中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员郭丽岩指出，受新冠肺炎疫情影响，猪肉和鲜菜产销受阻，人工和物流成本明显上升，导致春节过后价格不降反升。与1月份相比，2月份CPI同比、环比都有小幅回落，主要由于2月份翘尾因素下降，同时受疫情和油价等影响，非食品价格尤其是服务价格等环比为负、同比增幅收窄。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，2月份CPI同比涨幅维持在5%以上，主要受猪肉供给缺口与季节性因素影响。2月份CPI同比较1月份回落，主要是蔬菜鲜果、服务等价格回落抵消了猪肉价格上涨，以及受翘尾因素影响。

“尽管CPI仍处于相对高位，但涨幅已经有所回落。”国家统计局城市司司长赵茂宏分析说。

赵茂宏分析说，食品价格上涨主要受供需两方面影响。从供给方面看，各地不同程度地实施了交通运输管控措施，部分地区物流不畅；人力短缺造成物资配送难度加大，成本有所上升；部分企业和市场延期开工开市，一些产品生产和供给受到影响，难以及时满足市场需要。从需求方面看，受“居家”要求与“避险”心理等因素影响，有的居民出现囤购行为，部分地区出现抢购方便面、肉制品和速冻食品等易储食品现象，甚至波及其他食品，助推价格上涨。

非生活必需品价格基本稳定。赵茂宏分析说，2月份因疫情防控，部分商业和服务网点停止营业，一些非生活必需品消费需求也受到抑制，供需均有收缩，价格基本稳定，部分项目价格甚至出现下降。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，在疫情防控期间，市场供给和流通在一段时间内受到了限制，导致食品价格同比涨幅扩大，支撑了CPI同比处于高位。不过，非食品价格和核心CPI明显回落，反映出整体需求偏弱，后续物价上涨压力并不大。

生产领域价格稳中略降

2月份，PPI同比下降0.4%，上月为同比上涨0.1%；2月份，环比下降0.5%，上月为环比持平。前两个月平均，PPI同比下降0.2%。

“由于全球需求低迷叠加新冠肺炎疫情全球蔓延，原油等大宗商品价格下滑，拖累PPI回落。”周茂华说。

赵茂宏分析说，2月份受季节和疫情因素影响，一些工业企业停工停产，需求减弱，全国PPI环比由上月持平转为下降，同比由上涨转为下降。据测算，在2月份0.4%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。

“从目前形势看，国际原油价格大概率会呈现‘箱体震荡、波动率增大’，波动中枢会比去年有所下降。”郭丽岩表示，国际原油价格会通过石油石化产业链相关原材料价格影响国内PPI波动趋势，但原油价格波动向下游传导有一定滞后性且传导幅度会打折扣，对PPI的拉跌幅度还有待观察。总的来说，油价下跌有利于降低经济社会总体运行成本，CPI篮子中交通运输项价格走低短期内有利于对冲食品涨价影响。

煤炭、钢材和有色金属价格稳中有降。2月份，煤炭供需基本平衡，价格环比由上月下降0.6%转为持平；受钢材库存增加影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降1.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点；受国际铜价不断走低影响，铜冶炼价格下降3.6%，拉动有色金属冶炼和压延加工业价格由上月上涨0.6%转为下降1.5%。

医药制造业价格略有上涨。疫情发生后，医疗防护物资生产企业积极复工复产保障供应，但受原材料价格上涨、物流成本上升等因素影响，2月份医药制造业价格环比上涨0.3%。其中，消毒产品价格上涨14.8%，卫生材料价格上涨1.5%。

下半年物价将明显回落

当前，经过全国上下艰苦努力，已初步呈现疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复态势，部分农产品价格也略有回落。考虑到疫情的影响仍将持续一段时间，预计农产品价格相对高位运行的态势仍将持续一段时间，但全年CPI呈现“前高后低”的概率较大。

“疫情对物价形成了短期扰动性冲击，但并没有改变总供给与总需求之间的动态平衡，物价平稳运行态势没有改变，仍以结构性、阶段性、区域性上涨特征为主，不存在全面持续上涨的基础。”郭丽岩说。

郭丽岩分析说，预计上半年CPI翘尾较高，叠加疫情冲击，猪肉等部分食品保供稳价压力仍然较大，但下半年翘尾明显下降，且猪肉价格对比基数抬升，猪肉对新涨价的拉动影响将减弱，下半年CPI降幅会比上半年收窄。

周茂华认为，核心CPI连续18个月处于“1”时代，表明内需对物价拉动力温和。一段时间以来，国内及时采取一系列政策措施有效降低疫情影响，有关部门加大节日冻猪肉投放，及时疏通运输物流，加大民生必需品生产供应，打击囤积居奇。目前，猪肉季节性需求因素减弱，蔬菜、水果等随着气温回暖供应更充足，预计后续物价整体呈现稳中趋缓走势，下半年物价将明显回落。

“从PPI看，最近一段时间以来，国际原油价格大幅下跌，石油石化产业链对PPI有一定拉跌影响，但PPI当中的其他原材料价格有涨有跌，需要综合观测。”郭丽岩说。

“随着国内疫情不断好转，复工复产等经济活动有望加快回暖。考虑到全球经济复苏放缓和疫情影响，国际原油等大宗商品价格走低，或将对国内工业品价格上涨形成一定的掣肘。”周茂华分析说。

刘学智表示，猪肉价格同比涨幅扩大，是拉动2月份食品价格同比扩大的主要原因。目前，全国平均猪肉批发价已经持续下降，猪肉价格有望逐渐趋稳回落。需求偏弱叠加国际油价大幅回落，预计在国内疫情控制住之后，PPI和CPI涨幅都可能明显回落。这也将为国内宏观政策加大逆周期调节力度释放更大空间。

周茂华建议，当前结构性物价不会对逆周期调节政策构成影响，但考验政策的精准与效能。由于国内货币政策需要稳增长、稳物价、稳杠杆、防风险等多个目标取得平衡，政策稳健基调不会变，需要在优化政策信贷结构、提升政策效能等方面下功夫。